מביא לכם נקודת מבט על שנת 2026 – שוק המתכות היקרות והאנרגיה

התמונה הכללית:

• מתכות תעשייתיות ואנרגיה (אלומיניום, ניקל, אבץ, נפט) הציגו עליות חזקות
• זהב מוביל את המתכות היקרות
• כסף חיובי, אך נע כרגע בטווח (sideways)

לאן השוק הולך:

• סבירות לתנועה רוחבית בזהב וכסף בטווח הקרוב (קיץ 2026 ואולי מעבר)
• פריצה משמעותית תדרוש אירוע חריג (מאקרו/גיאופוליטי)

הכסף (Silver):

• כבר עשה מהלך משמעותי – אבל כנראה לא הגיע לשיא
• ייתכן שלב של “בניית בסיס” לפני גל עליות נוסף
• עדיין נתפס כתת-מוערך, תת-מוחזק ולא מובן מספיק

התזה הגדולה (Macro):

• שחיקה מתמשכת במטבעות פיאט
• מעבר הון למתכות יקרות
• ביקוש חזק מצד תעשייה, השקעות ובנקים מרכזיים

COMEX – הפרכת המיתוס:

• לא מחסן כסף אלא בורסת חוזים עתידיים
• רוב החוזים לא מגיעים למסירה פיזית
• השוואת open interest למלאים – מטעה
• “קריסה קרובה” – לא מגובה בנתונים
• הסדרים רבים הם העברות בין בנקים, לא יציאת מתכת מהמערכת

מה כן צריך לעקוב:

• Lease rates (שיעורי השאלה)
• Backwardation
• פרמיות פיזיות (לונדון / ניו יורק / שנחאי)
• זרימות ל-ETF
• תפוקת בתי זיקוק
• זרימות ארביטראז’

הסיכון האמיתי:

• החלטות השקעה מבוססות פחד ונרטיבים
• פחות נתונים, יותר רעש

הזדמנות בשוק:

• לא רק מתכות – אלא חברות כרייה
• עלויות יציבות + מחירי מתכות גבוהים = מרווחים חזקים
• חברות איכותיות כבר עשו תשואות גבוהות, אך חלקן עדיין מתומחרות בחסר
• פער בין ביצועי החברות לבין תמחור השוק

השורה התחתונה:

• השוק נמצא בשלב מעבר, לא בסיום
• סבלנות חשובה – במיוחד בכסף
• מי שמתמקד בנתונים אמיתיים ולא ברעש – נמצא בעמדה טובה יותר לקבל החלטות נכונות